Бан Ши Хёк под подозрением в получении незаконной прибыли, но на деле средства пошли на «выход в США»
На фоне обвинений в том, что председатель HYBE Бан Ши Хёк получил незаконную прибыль в сотни миллиардов вон по контрактам с финансовыми инвесторами в процессе первичного публичного размещения акций (IPO), вновь всплыл тот факт, что на самом деле большая часть этих средств была реинвестирована в компанию. Аналитики утверждают, что эти ресурсы были использованы для ускорения выхода HYBE на американский рынок и экспорта K-pop системы за рубеж.
Некоторые указывают на то, что в соответствии с курсом правительства на строгое пресечение «незаконного извлечения прибыли из акций» следственные органы, возможно, навязывают председателю Бан Ши Хёку ложную схему и ведут расследование с подгонкой фактов. Возникают опасения, что это неизбежно создаст ограничения для HYBE в ведении глобального бизнеса в будущем, учитывая, что компания с большим трудом и в течение долгого времени создавала свою репутацию на зарубежных рынках.
Октябрь 2018 г.: Stic Investment приобретает старые акции на 103,9 млрд вон.
Ноябрь 2019 г.: Easton EP и New Main Equity приобретают старые акции на 130 млрд вон.
Октябрь 2020 г.: HYBE выходит на фондовый рынок KOSPI.
2020 г. – начало 2021 г.: Финансовые инвесторы продают все свои доли.
Апрель 2021 г.: HYBE приобретает Ithaca Holdings за 1,186 трлн вон.
Май 2021 г.: HYBE проводит допэмиссию акций на 445,5 млрд вон. Председатель Бан приобретает акции на 154,8 млрд вон.
Декабрь 2021 г.: Easton EP прекращает деятельность.
Конец 2022 г.: Председатель Бан приобретает дом в Лос-Анджелесе за 35 млрд вон.
Июнь 2023 г.: Председатель Бан погашает 40,5 млрд вон кредита, взятого под залог акций.
Июль 2025 г.: Прокуратура передаёт дело председателя Бана. Полиция проводит обыск и изъятие документов в HYBE. Национальная налоговая служба начинает специальную налоговую проверку HYBE.
Сентябрь 2025 г.: Полиция планирует вызвать председателя Бана на допрос (запланировано).
◆ Половина прибыли — налоги, остальное — в уставной капитал HYBE
По данным инвестиционно-банковской отрасли от 11 сентября, после выхода HYBE на биржу председатель Бан Ши Хёк получил по акционерному соглашению с несколькими частными инвестиционными фондами (PE) около 400 миллиардов вон.
В 2018–2019 годах Бан Ши Хёк заключил акционерное соглашение с PE, которые приобрели старые акции HYBE. Суть соглашения заключалась в том, что если после IPO прибыль PE превысит определённый уровень от первоначальных инвестиций, Бан Ши Хёк получит около 30% от этой суммы. Это так называемый «контракт earn-out». В то время Stic Investment, Easton EP и New Main Equity инвестировали более 200 миллиардов вон и получили прибыль, превышающую вложения примерно в 10 раз.
Из 400 миллиардов вон Бан Ши Хёк уплатил около 210 миллиардов вон в виде налогов. Из оставшихся 190 миллиардов вон 154,8 миллиарда были направлены на оплату дополнительного выпуска акций HYBE. В 2021 году HYBE провела допэмиссию для существующих акционеров на сумму 445,5 миллиарда вон. На тот момент доля Бана Ши Хёка составляла 35%. Поскольку на момент проведения допэмиссии расчёты по акционерному соглашению ещё не были полностью завершены, председатель Бан Ши Хёк сначала взял кредит под залог акций на 90 миллиардов вон для оплаты своего участия, а в 2023 году погасил из этой суммы 40,5 миллиарда.
Используя средства, полученные от допэмиссии, HYBE заложила основу для полномасштабного выхода на американский рынок. В 2021 году компания приобрела американскую медиа-корпорацию Ithaca Holdings примерно за 1,186 трлн вон. К ней принадлежат такие мировые поп-звёзды, как Джастин Бибер и Ариана Гранде. Через это приобретение HYBE получила доступ к американской сети контактов и ноу-хау в области сегментированных лейблов, менеджмента и маркетинга.
После этого HYBE сосредоточилась на экспорте корейской K-pop системы за рубеж. Для корейских развлекательных компаний типично систематически взращивать артистов и на этой основе строить свою бизнес-модель (BM). Это ключевое отличие от зарубежных компаний, которые больше сосредоточены на поиске уже состоявшихся талантливых артистов.
В 2021 году HYBE основала совместный лейбл с Geffen Records, входящим в Universal Music Group (UMG). Затем, проведя прослушивание в формате шоу на выживание, были отобраны стажёры. Из них были выбраны участницы, и в 2024 году дебютировала женская мульти-национальная группа из шести человек «KATSEYE». «KATSEYE» пользуется большой популярностью, попадая в чарт Billboard Hot 100 с каждой новой песней.
Оставшиеся после участия в допэмиссии 35 миллиардов вон Бан Ши Хёк в 2022 году потратил на покупку элитного особняка в Лос-Анджелесе. Хотя покупка и была совершена им как частным лицом, по словам представителей отрасли, одной из целей могло быть расширение каналов для делового общения HYBE на местном уровне. В американской индустрии развлечений развита культура сетевых вечеринок в особняках. На таких мероприятиях часто обсуждаются сотрудничество и новые бизнес-идеи.
◆ HYBE — флагман «глобализации» K-pop, но несвоевременный судебный процесс ставит палки в колёса
Хотя Бан Ши Хёк и реинвестировал большую часть денег, заработанных по акционерному соглашению, в HYBE, следственные органы по-прежнему видят в самом этом контракте признаки незаконного обогащения. Расследование ведут одновременно полиция и прокуратура. Суть обвинений у обеих сторон схожа: Бан Ши Хёк скрыл сам факт существования этого контракта в процессе IPO, а также то, что в Easton PE работал бывший топ-менеджер HYBE.
Однако HYBE утверждает, что решение не включать контракт earn-out в проспект ценных бумаг было принято после консультаций с организаторами IPO и крупными юридическими фирмами. Один из юристов, специализирующихся на IPO, заявил: «Частные соглашения между акционерами не наносят ущерба компании или новым акционерам, поэтому они не подлежат включению в проспект. Связь между заключением акционерами соглашения о распределении прибыли и ростом цен на акции, позволившим им эту прибыль реализовать, невелика».
В инвестиционно-банковской отрасли также считают, что контракт earn-out с Easton PE трудно рассматривать как незаконное обогащение. Причина в том, что он был составлен по образцу контракта со Stic Investment, заключённого годом ранее. Кроме того, контракт earn-out по своей сути является вознаграждением за предоставление опциона на обратный выкуп (путбэк-опцион). Когда PE приобретали старые акции HYBE, Бан Ши Хёк обязался выкупить их обратно за 300 миллиардов вон, если компания не выйдет на биржу. Для PE это было хеджированием рисков, и, соответственно, они должны были предоставить соразмерное вознаграждение.
Представитель инвестиционно-банковской отрасли пояснил: «В то время было неясно, выйдет ли HYBE на биржу в ближайшие несколько лет. При инвестировании в такие компании PE обычно включают защитные механизмы, такие как путбэк-опционы, чтобы избежать риска долгого отсутствия возврата инвестиций. Чтобы сделка состоялась, финансовым инвесторам, вероятно, необходимо было предложить что-то вроде контракта earn-out».
Также высказываются опасения, что если Бан Ши Хёк надолго увязнет в судебных разбирательствах, это неизбежно скажется на глобальном бизнесе HYBE. В настоящее время HYBE, помимо «KATSEYE», готовит и другие айдол-группы, взращенные по K-pop системе. Совместное предприятие HYBE-Geffen Records планирует дебют второй глобальной женской группы уже в следующем году. Кроме того, в следующем году ожидается полноценное возвращение BTS в полном составе после трёхлетнего перерыва и их деятельность за рубежом. По общему мнению представителей отрасли, если глава HYBE надолго окажется под следствием, эти ключевые направления бизнеса неизбежно пострадают.
Представитель развлекательной индустрии отметил: «В США и других западных странах очень серьёзно относятся к юридическим рискам владельцев компаний. Если эта ситуация затянется, зарубежные проекты и сотрудничество, которые готовились долгое время, могут быть сокращены или вовсе отменены».
Он добавил: «HYBE — это уникальная компания, которая, если сравнивать с производством, одновременно экспортирует и готовый продукт (K-pop артистов), и исходную технологию (систему их создания) за рубеж. Есть опасения, что в такой важный момент, когда проекты вроде «Кей-поп-охотницы на демонов» выстреливают, флагман K-контента HYBE увязнет в судебных тяжбах, не связанных с бизнесом, что приведёт к спаду во всей индустрии».
Алекса © YesAsia.ru